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交易二元战略选择

都是客户和庄家在对冲

除了桥水,另一家外资资产管理机构元胜也于6月29日获批私募基金管理人牌照。目前共有全球共有13家资管巨头已经拿到国内私募牌照,其中有10家已经在境内发行产品,为中国相关机构和高净值客户提供服务。 都是客户和庄家在对冲

什么叫对冲基金?

Mike再一想,光有这个超级富豪投资者钱还不够啊,隔壁星巴克端盘子的Jack倒是也想玩投资,这种拿着一万两万的平头老百姓要投我这基金,我受还是不受呢?不行,第一我这里人手也不够,一个个处理小客户要累死。第二为了这点小钱和那么多人打交道也太麻烦了,第三我还是想要大钱啊,几百万几百万的投我,我的基金才能迅速发展壮大。所以宁缺毋滥,还是针对有钱人吧,最低限,要投我基金的,100万刀起,少了我看不上。这第三个特征,叫High Minimum。

好了,客户都招到了,基金规模4000万,Mike心里这个美啊,不过还是得防一手,有个投资者Kevin,臭名昭著,经常投资了以后过个礼拜就撤资逗别人玩,好歹也是几百万啊,我这在市场里来来回回倒腾,想要我亲命啊,所以定个规矩,投了我的基金,第一年你就别想取出来,是死是活全在我,这第四个特征,叫First Year Lock-In。

光这还不够,一年以内安全了,一年以后呢?到时候客户想什么时候撤资什么时候撤资,Mike不是麻烦死?所以一年只有指定的几个日子可以撤资(也可能一年一度),到日子了提前给客户发个邮件提醒他们有这个事,撤资日到了啊,要撤资快撤资,过了这个村就没这个店了哟,有意向的提前告诉我们先。这第五个特征,叫Infrequent Redemption。

钱的问题解决了,Mike想,好吧,总算开始投资玩了啊,作为一只“对冲鸡”,别以为这真的和对冲有什么必然联系,这只是历史遗留的命名问题,作为对冲基金,只是限制少多了,有自由用各种投资策略,什么Long/Short,Event Driven,Global Macro,Distressed Securities,要多刺激有多刺激,还有,我能投资股票,债券,CDS,众多稀奇古怪的衍生品,想怎么玩怎么玩。这第六个特征,叫Variety of Investments。(没人说对冲基金不能单纯买点股票搞价值投资,和公募一个路数哦。)

最爽的部分来了,收钱!Mike同学累死累活(或者装得累死累活)搞投资,不就是为了最后的分红吗,如果赚钱了,我要在赚钱部分分20%,如果不赚钱,我也不能白干啊,这场地费,人工费,我的跑腿费辛苦费,好歹也得一年收个2%吧。这规则差不多算行规了,大部分对冲基金都有类似的收钱规矩。这第七个特征,叫 2 / 20 Gains。

Mike看着别人家基金都动辄上亿,耐不住寂寞,就4000万规模的基金还不够别人塞牙缝的,于是去和银行的Sam大叔说,你借我点钱吧,我有个绝妙点子,保证赚大钱。Sam倒是个好说话的人,二话不说批了2亿刀给Mike,这个叫5:1的杠杆。于是乎,这第八个特征,叫Leverage。

基本上,大部分对冲基金,都包含上述8个特征,符合这些情况的,就是对冲基金,而非字面上“采用对冲策略的基金”。

最后讲一个大多数人的误解,觉得对冲基金这东西如何恐怖,比如金融危机的时候,新闻里动不动对冲基金导致股指大跌!这种耸动的结果一般是如何造成的呢,大部分情况主要是第五和第八特征共同作用导致的。一年就那么几个撤资日,遇上恐慌性时期,比如雷曼垮台啊,欧债危机啊,一到日子客户就集体撤资,对冲基金没办法只好短时间不计成本地平仓. 考虑到对冲基金一般是高杠杆,你就明白这意味着什么了。

Bill Hwang对冲基金史诗级爆仓为何没将美股彻底拉下水?

Bill Hwang对冲基金

再回头来看Archegos Capital公司的基金经理Bill Hwang的新闻,他管理的基金重仓股包括维亚康姆(VIAC)、DISCA、跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技等,这些股票同期接连发生负面新闻,导致股价迅速下跌。但更大的根本问题在于,Bill Hwang使用了5-6倍的杠杆,这就意味着他持仓的股票发生巨大下跌的时候,他必须卖掉持有的股票补足保证金,卖掉的同时会引发股价的进一步下跌,从而造成恶性踩踏,最终被强制平仓。

什么是杠杆(借债交易)

对普通人来说,可以向周边亲戚朋友借债,对Archegos Capital公司的Bill Hwang这样的基金经理而言,会有一堆大机构主动借钱给他。如果是5倍杠杆,那么Bill Hwang每20元可以购买100元的股票,但是这20元就是还款保证金。如果持有的股票发生巨额下跌,基金就不得不不计市场状况,卖出持有股票以补足保证金。情况恶化到一定程度,机构为了挽回损失强行对基金持有的股票进行平仓,这就是所谓的基金“爆仓”,也就是巨额资金归零。

3月29日,Bill Hwang在社交媒体称:如果你欠银行100美元,那是你的问题。如果你欠100万美元,那是银行出问题。但如果你欠的是800亿美元担保150亿美元的股票,那么你和银行都要完蛋了。这次,Bill Hwang就把野村证券、瑞信集团等一系列大型投行拉下了水。

为何基金爆仓没有恶化

Renforth Resources Inc. (CSE: RFR): 是一家总部位于多伦多的黄金勘探公司,在加拿大魁北克省和安大略省全资拥有五个地表含金项目区。

Gold Springs Resource Corp. (TSX: 都是客户和庄家在对冲 GRC): 是一家注重增长的矿产勘探公司,正在推进位于全世界最好的矿业友好辖区——内华达州和犹他州的具有地区规模的Gold Springs黄金项目。

量化对冲的“攻守道”

提及量化对冲,一般要从赫赫有名的人物说起。他是加州大学洛杉矶分校物理学博士、MIT教授;他是“有文化、懂科学”都是客户和庄家在对冲 的博彩界成功人士,被尊称“赌神”和“21点之父”;他还是华尔街名著-《击败庄家》、《战胜市场》的作者。但对于今天这篇推送来说,更重要的是,他是量化投资-市场中性策略的开创者。关于他的故事,传奇且富有戏剧化,正是因为他,华尔街市场的量化对冲基金从0到1,蓬勃发展。他是当之无愧的华尔街“量化对冲之父”- 爱德华索普(Ed Thorp) 。

2021年7月5日20:00-21:00,具有丰富的金融数据从业,一/二级市场研究相关工作经验,深入理解A股量化策略变革长期从事市场策略,专题研究和金股配置方面工作的上海衍复投资管理有限公司市场经理李子妍女士,来到《国投财富伴您行》线上直播间,与观众共论量化对冲的“攻守道“。

、量化投资定义

二、主流量化的量化策略

量化多头策略: 多运用于指数增强产品,如沪深300指增、中证500指增、中证1000指增。核心是利用α策略跑赢指数,避免大幅偏离,跟踪基准指数的效果,以抵冲β;因为该策略收益波动回撤是叠加指数的,故需要投资者有一定的风险承受能力;

量化对冲策略: 分为不带敞口的完全对冲和加入择时的灵活对冲。β部分股指期货端和指数增强策略是相同的,而α则给投资者带来超越熊牛市的是稳定的超额收益。

三、国内量化发展空间

作为国投泰康信托的合作方,上海衍复投资管理有限公司成立于2019年,是一家应用科学技术对二级市场进行量化投资研究的投资公司。目前管理的基金规模超过300亿,在量化方面一管稳健,源于其严谨的风控力度,体现在交易风控和策略风控两方面。

都是客户和庄家在对冲

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基金圈刷屏!全球最赚钱对冲基金正式杀入中国,曾暴赚3000亿

桥水拿下国内私募牌照

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登记的私募管理人为“桥水(中国)投资管理有限公司”。公示显示,桥水(中国)投资管理有限公司注册资本为5000万元人民币,注册资本实缴比例为33.859%,注册地址在上海环球金融中心28楼,员工人数为6人。法定代表人叫王沿(YAN WANG)

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全球13家巨头杀入中国

桥水产品6个月内见

除了桥水,另一家外资资产管理机构元胜也于6月29日获批私募基金管理人牌照。目前共有全球共有13家资管巨头已经拿到国内私募牌照,其中有10家已经在境内发行产品,为中国相关机构和高净值客户提供服务。

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规模达1600亿美元,全球最赚钱的巨头

而据LCH统计,2016年底全球20大对冲基金管理资金总规模和业绩表现中,桥水还是位居第一。

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RayDalio:从球童到亿万富豪

虽然桥水的创始人Ray Dalio已于2017年4月卸任联席CEO,不再负责日常管理,但桥水能成为目前全球最大的对冲基金,离不开Ray Dalio的管理。

然而在1974年新年前夜,Dalio跟部门老板出去喝酒,发生争执,结果把他老板揍了一顿。同年,在加州食物谷物生产者协会(California Food & Grain Growers’ Association)的年会上,有传闻说他请来了脱衣舞演员当众表演,结果,他被炒了鱿鱼。

其中关于经济, Dalio在2008年美国金融危机之后,在Youtube上的分享的一个30分钟的视频“How The Economic Machine Works”《经济机器是如何运转的》,分享给大家: