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反向/槓桿ETF適合用來長期追蹤標的指數嗎?

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ETF是什麼、怎麼買?認識台股最紅兩支ETF,被動投資、創造穩定收入

股神華倫.巴菲特(Warren 反向/槓桿ETF適合用來長期追蹤標的指數嗎? Buffett)曾多次在他致投資者的年度公開信中指出,定期投資 ETF,一般投資人也可能超越專業投資人士。那什麼是 ETF 呢?投資新手又該怎麼選擇? ETF是什麼|指數股票型基金 ETF 的意思是指數股票型基金(Exchange Traded Funds,簡稱ETF),是追蹤市場上主要指數或債券市場指數的基金。《跟錢好好相處》舉例,以美股而言,追蹤的指數可能包含道瓊工業指數(Dow Jones Industrial Average)、那斯達克綜合指數(Nasdaq Composite Index)和標準普爾 500 反向/槓桿ETF適合用來長期追蹤標的指數嗎? 指數(S&P 500 index)等。 ETF的優點|分散投資一籃子股票 比起傳統共同基金主動選擇要投資的股票,以創造比市場更好的表現為目標,ETF 是跟著追蹤指數的漲跌、隨市場波動,屬於被動投資。 ETF有個優點是,透過分散投資一籃子股票,創造穩定但風險不高的長短期收入,相當適合財務獨立計畫。 《跟著柴鼠學FQ,做自己的提款機》以便當比喻,一般股票就像菜色完全自選的自助餐便當,而一般基金像是組合好的經典台鐵便當,菜色不能更換。而 ETF 則是兩者折衷的「指定型便當」。 指定型便當沒有固定菜色,便當裝什麼菜會依照設定的條件更動,假設條件是「前 5 名熱門菜色」「蛋奶素」「不要海鮮」,那便當菜色就會拿餐廳每季的前 5 名熱銷菜色,再剔除掉海鮮、非蛋奶素的菜,最後組合完成你的便當。因此,便當裡有些菜色可能跟上次重複,也可能從未見過,端看當期市場波動,而不同的選菜條件,也衍生出不同的 ETF。 延伸閱讀:零股盤中交易怎麼買?手續費多少?小資族投資必知 5 件事 ETF買哪支|5個問題,找到適合自己投資標的 如何找到適合自己的選菜條件?《無腦理財術,小資大翻身!》指出挑選ETF,可先問以下 5 個問題: ETF的成交量是不是夠大?若成交量太小,不容易脫手,也就很難變現。 有沒有穩定配息?沒有穩定配息的 ETF,持有人只能從價差獲利,一旦 ETF 套牢,就可能蒙受損失。 ETF 是不是連結當地指數?有些 ETF 只部分連結當地指數,也有些連結的是國外指數或特定商品,像有些 ETF 追蹤的是中國股市,或原油期貨市場。這類的 ETF 就很難用大盤的技術指標來判斷高低點,所以會不容易確認買賣時機。 ETF 連結的市場交易時間和台股是否相同?原因是如果連結的市場暴跌,且時間在台股收盤後,ETF 持有人會有無法立即反應的風險,反觀連結台股的 ETF 就沒有這層顧慮。 自己是否熟悉連結的股市或商品?盡量選擇自己熟悉的市場,才能掌握相關資訊,若是國內投資者,建議以資訊好取得的台股市場為主,但若是旅居美國、對美股市場有一定熟悉度,則可優先選擇美股 ETF。 ETF新手投資|注意利息收益,也要留意券商費用 對於剛投資的新手,《我畢業五年,用ETF賺到400萬》提醒,購買 ETF 除了關心利息收益,還要注意券商收取的費用。 若是購買台股 ETF,總費用至少該低於 1%,最好能低於 0.5%。 另外,由於 ETF 仍然是在證券市場交易,如同股票交易,只要開設證券戶就可以下單。 買賣ETF也有證券交易稅,是台股的 1/3 一般來說 買賣股票和 ETF 時,會收取手續費和證券交易稅 。兩者的手續費都是 0.1425%,但 ETF 的證券交易稅只要 0.1%,是股票的 1/3。 有3種ETF不會配息 經理人在〈0050是什麼?想一次投資台灣市值前 50 大企業,你該知道的事〉提到,想要「長期」持有 ETF,記得避開不會配息的 ETF,常見的有以下 3 種類型:首先是反向型,名稱中多可以看到「反 1」的字眼,可以簡單理解這樣的 ETF 會跟指數走勢相反,例如元大台灣 50 反 1(00632R)也是追蹤台灣 50 指數,但要指數每跌 1%,它才會漲 1%。再來是槓桿型,名稱中有「正」加上數字的,例如元大台灣 50 正 2,就是當台灣 50 指數漲 1% 時,它會放大漲幅為 2%。 另外,還有許多 ETF 是追蹤國外指數或特定商品,國泰中國 A50(00636)、元大 S&P 石油(00642U)等都在這個行列。多數國外成分的 ETF 也不會配息,詳細資料都能到證交所的找到該檔 ETF 的頁面,會標註在「收益分配」的欄目。當然,建議多多觀察長期投資績效,以及挑選成交量大的標的,才能成功靠 ETF 獲利! ETF報酬不會 100% 貼近指數報酬 最後,選定 ETF 入手後,投資人還應持續留意 ETF 的指數追蹤能力。由於 ETF 會因為總開銷費用、指數追蹤方式、現金部位等因素,造成 ETF 報酬無法 100% 貼近指數報酬,稱為追蹤偏離度(tracking difference)。 假設追蹤的指數報酬為 5.5%,但 ETF 最後拿到的實質報酬卻是 5%,中間差的 0.5% 就是追蹤偏離度。投資人可至發行 ETF 的各公司官網查詢每年的淨值績效(Total return by NAV)和指數表現(Benchmark)來評估追蹤偏離度。 推薦台股最紅的兩支ETF|0050、0056差在哪? 0050、0056,正式名稱為元大台灣卓越50證券投資信託基金(0050)及元大台灣高股息證券投資信託基金(0056),根據 2020 年投信投顧公會統計,這兩檔 ETF 的受益人數占 ETF 市場近 40%,為台股超過 200 檔 ETF 中最熱門商品。 延伸閱讀:十大熱門 ETF 出爐!0050、0056 仍受歡迎,這兩類高風險 ETF 也入榜 0050:元大台灣卓越50證券投資信託基金 特色 :大盤連動性高、流動性高、規模大,根據臺灣證券交易所編制、用來反映整體台股股價變動的台灣加權股價指數,2020 年全年大盤上漲 22%,帶動該檔 ETF 近一年來,持有人數成長超過一倍。 0050選股標準 :選取台股市值前50大之上市公司股票作為成分股。元大投信每季按市值排行重新調整組成內容。 0050前10大成分股 :台積電、鴻海、聯發科、台達電、聯電、台塑、中華電、南亞、中信金、富邦金。(截自2021年2月) 0056:元大台灣高股息證券投資信託基金 特色 :配息較為穩定、流動性高,按 2020 年 10 月的除息日收盤價計算,該檔ETF年度現金殖利率約為 5.3%,相較銀行定存一年不到 1% 的利率,投資報酬率高出 5 倍。 0056選股標準 :由台股市值最大的 150 家公司中,挑選未來一年預計現金股利殖利率最高的前30名股票所組成。元大投信約每半年檢視一次,剔除不在 30 名內的股票。 0056前10大成分股 :和碩、光寶科、華碩、緯創、英業達、聯強、開發金、大聯大、台泥、廣達。(截自2021年2月) 資料來源:元大投信官網;投信投顧公會;台灣證券交易所;股務部資訊平台 根據2020年投信投顧公會統計,0050和0056兩檔 ETF 的受益人數占市場近 40%。這兩支ETF差在哪? 經理人 本篇不提供合作夥伴轉載使用

【理財專知】什麼是槓桿型ETF?與一般ETF差別在哪裡?

【理財專知】什麼是槓桿型ETF?與一般ETF差別在哪裡?

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簡單來說槓桿型 ETF 為每日追蹤標的指數收益正向倍數的 ETF,舉例來說,如槓桿倍數為 2 倍時,標的指數上漲 1%,2 倍槓桿型 ETF 追蹤上漲 2%; 標的指數下跌1%,2 倍槓桿型 ETF也追蹤下跌 2%,因此偏好槓桿操作的投資人,除了透過融資方式,也經常選擇槓桿型ETF達到放大獲利槓桿之效。

【投資指標GPS】投資ETF,必須關注5大重點!

IWM這一檔ETF雖然也是追蹤美股,但必須要留意的是,它的追蹤指數是羅素2000,為投資美國小型股的ETF。而其年化標準差(波動度)也比SPY、VOO的還要大,代表投資的風險比較高。這個例子告訴我們,在交易ETF之前,必須要知道它所追蹤的指數是什麼!

BBH和TAO則都是追蹤產業的股票類ETF。觀察可以發現,這兩檔ETF除了波動度都比較大之外,Fit分數也都不高,顯示出他們的追蹤方式不夠全面。除此之外,TAO這檔ETF的Efficiency和Tradability分數也都不高,代表它本身的風險、費用和流動性都不好,投資人在交易ETF前,必須要留意這些細節。(Efficiency、Tradability和Fit的定義詳見備註)

2. 固定收益類型ETF關注配息頻率、殖利率與Efficiency!

固定收益類主要以債券ETF為主,由於債券ETF的追蹤指數成分檔數非常多,因此債券ETF都是使用最佳化複製法(見備註)進行追蹤。而這類產品又可以分為公債、公司債、高收益債等。一般投資債券型ETF的目的有兩種,第一種是當作避險工具,當市場波動度變大時,資金往往會趨往債券避險,使得這類產品價格上升,而債券ETF相較於傳統債券型基金,具有更為方便的交易形式及更為低廉的交易費用。另外一種投資目的為領取穩定債息,不過在這邊需要特別留意的地方在於,當投資的ETF是在美國掛牌,將會被美國政府預扣30%利息所得稅(美股股息、債券基金也是一樣),之後則可以申請退稅,只是在處理上會比較繁瑣麻煩。而台灣掛牌的債券ETF則可以避免美國預扣稅的問題,只是在標的選擇上較少(目前台灣只有發行美國公債相關ETF),且管理費較高,投資人可以自行衡量考慮。(表三)

3. 商品ETF多以追蹤期貨為主,轉倉成本成為主要風險!

4. 外匯ETF追蹤標的大有不同!

5. 槓桿/反向ETF適合短期操作

除了以上介紹的基本類型ETF之外,現在ETF發行商也積極推出槓桿/反向型ETF,讓投資人能在短期內放大獲利和避險,如ProShares 二倍做多彭博原油 ETF (UCO)、元大滬深300正2 (00637L)..等,但這樣的ETF適合短期操作,中長期會面臨一大風險,主因其為採取"當日倍數"做為基底,而非與初始值的倍數。我們直接舉一個例子,假設某檔ETF追蹤標的初始值為100元,經過6天的上下震盪後,價格並未出現改變,ETF也的確達到當日兩倍報酬的效果,然最後結果該檔ETF的淨值卻是呈現負報酬(表八)。由此可知,所謂槓桿型ETF是指,ETF追求每日的當日報酬達到該追蹤指數的倍數,然而持有ETF超過一日的累計報酬,將不會完全等於該追蹤指數的倍數。此外,由於要達到槓桿/反向效果,發行商都是使用衍生性金融商品進行操作,因此會有時間價值流逝與轉倉的成本,建議投資人在操作這類商品時,以短線操作為主

折溢價:能夠在折價買進,溢價賣出是最理想的狀況。如果沒有出現折價,但又非常看好該市場後市發展,其實也不一定要強求,切記絕對不要買賣在ETF折溢價過高的時候。大家可以到Yahoo Finace輸入ETF代碼,即可看到該檔ETF最新的淨值。以下以SPY為例,目前SPY的淨值(NAV)為264.41,小於市價的271.34,因此該檔ETF是處於溢價狀態。(參考:Yahoo Finance)

計價幣別:當投資標的是在海外市場,該國匯率的強弱,將直接影響到投資報酬率,匯率強勢有利於投資報酬率的提升。舉例來說,VGK為投資歐股的ETF,其追蹤的指數為FTSE Developed Europe All Cap Index。2017/1~2018/4該追蹤指數的報酬率為22.5%,然而VGK卻上漲25.4%,中間的差異除了追蹤誤差之外,便是匯率因素,由於歐元對美元於這段期間升值15%,導致VGK投報率增加。

結論:

投資人在投資每項金融商品之前,絕對要完全了解該商品的特性後再進行買賣。M平方直接實際舉例的告訴大家,如何在眾多ETF產品中挑選出理想標的。首先,必須要先選擇市場,知道自己究竟看好哪個區域(請參考:操盤人必看)。再者,比較追蹤指數,同樣的市場不同的追蹤指數代表著不同特性的投資標的。最後,當挑出相同的追蹤指數之後,再去比較ETF彼此間費用、流動性和追蹤誤差等差距。除此之外,我們也說明了每一種類型ETF的重點,例如:債券、匯率類ETF在交易上的方便之處、商品類或者槓桿反向型ETF不宜長線操作等等。

名詞解釋:

  • 年化標準差:指的是波動度,愈大代表該檔ETF的波動度愈大。

而以下三個指標,Efficiency、Tradability和Fit為ETF.com用來衡量一檔ETF的標準。Efficiency為衡量一檔ETF相關成本和風險,分數愈高,代表愈好。Tradability為衡量一檔ETF的流動性風險,包括ETF本身以及其所涵蓋的標的,分數愈高,代表流動性愈好,投資人在交易上較無買賣不了的風險。而Fit則為衡量ETF與最適基準指數的差異性有多大,ETF.com會找出一個該檔ETF所追蹤指數的最適基準指數,然後與該檔ETF的過去績效和持股狀態做比較,以測試該檔ETF的權重配適是否夠全面,分數愈高,表示差異性愈小。

投資美股ETF一定賺錢嗎?海外ETF缺點大公開

美股ETF走勢

資料來源:TradingView 2021/11/11

然而加入美股 ETF 市場也不需要非常高的投資額,由於美股交易都是以 1 股為計算,所以每個月只要數千元台幣就可以開始進入市場。

二、投資ETF缺點

缺點1 – 會下市

ETF 所追蹤的商品種類大致上可以分成為三種類型,有追蹤股票指數的股票型 ETF、追蹤債券指數的債券型 ETF 以及追蹤商品的商品型 ETF,除了這些原本的型態外,另外還依據這三種商品再衍伸出具有槓桿倍數、反向以及反向槓桿型態的不同商品類別。

美股 ETF 種類另外衍伸的類別
股票型 ETF槓桿型 ETF
債券型 ETF反向型 ETF
商品型 ETF反向槓桿型 ETF

以下整理出 ETF 下市的原因:

  • 短時間內跌幅過大:在幾個交易日間跌幅劇烈,達九成以上。
  • 交易規模太小:市場上僅有少許的交易數量,造成公司方不符合營運管理成本。
  • 淨值過低:發行後在市場上申購額低於預期,未達一定的標準總額。

然而下市的過程會發生在宣布下市後的 1 個月,這段時間通常都會先停止交易,並且會以淨值購回投資人的持股,不過前面已經跌價的那一段也只能自己認賠了。

ETF 下市的情況雖然不是經常發生,但是在全球股市都有著零星的案例,因此在選取 ETF 的投資標的上,還是要以大公司而且是以自己瞭解的產業為主,切勿隨意的投資槓桿、反向型 ETF。

缺點2 – 內扣費用

一般而言,投資美股 ETF 需要支付的三筆費用,分別是:手續費、內扣費用、稅金,然而如果你是使用海外的美股券商來投資美股 ETF,那都會是零申購手續費,並且獲利所得也不需要繳稅(除了 30% 股利稅),所以需要特別注意的就只有內扣手續費用

另外,內扣費用的高低也會依主動型 ETF 與被動型 ETF 而有所差異,順帶一提,台灣被動型 ETF 內扣費用約為 0.4% 起跳。

主動型、被動型的內扣費用不同,股價成長幅度也會有所不同,但股市是變化莫測的,沒人可以保證主動型的 ETF 股價成長一定優於被動型,因此在挑選 ETF 之前,還是要做好充分的瞭解,挑選適合自己投資策略的 ETF。

美股被動式投資課程-Yale Chen

缺點3 – 無漲跌幅限制

在台灣的上市股票有漲跌的限制,漲跌幅最多是 ±10%,就像是幫投資人設了一張安全網,即使整天沒有盯著股票市場,或股票市場發生大事,最多也只是跌 10%。

換成美股就不同了,在美國股市中個股沒有任何的漲跌幅限制,美國公司-特斯拉曾於 2020年 9月 8日,股價一天跌損 21.06%,如果你當時持有特斯拉的股票,那真的會被下跌的幅度嚇死!

雖然,沒有漲跌幅限制,美股另有設立熔斷機制,就像保險絲一般,如果當日指數跌幅超過 7% 就會熔斷並暫停交易 15 分鐘,開啟後如果繼續跌至 13% 就會再暫停交易 15 分鐘,開啟後如果下跌至 20%,今日股市就直接關門休息。

不過,美股的熔斷機制是針對整個美股市場,而你買的 ETF 內含有非常多的公司股票,如果只有某一間公司突然下跌,像特斯拉一樣跌了 21%,或是大跌 30、40%,甚至跌到 50%,美股也不可能為了你進行熔斷,而這一重跌,絕對是會拖累你手上 ETF 的價格。

缺點4 – 不是所有ETF都能長期投資

許多網路文章與理財訊息都只說 ETF 是很安全的投資商品,長期持有並持續投資 ETF 就可以賺到一桶金,不過他們都沒說的是:「並不是所有的ETF都適合長期持有!」。

  • 槓桿型 ETF:能夠將獲利以槓桿的方式放大,常見 2 倍及 3 倍槓桿獲利,但虧損也是同樣放大。
  • 反向型 ETF:指數跌價之時就是你賺錢的時候,許多人作為避險用。
  • 反向槓桿型 ETF:將指數的跌價以槓桿放大數倍賺取獲利,市場常見 2 倍及 3 倍的槓桿商品。

ETF 能夠被歸類於長期投資之選,就是因為有著穩定配息,有了配息才能夠透過時間來複利,但是其它延伸的反向型、槓桿型 ETF商品既沒有配息、內扣費用又比較高,根本無法做為長期存股的標的。

另外,槓桿型 ETF 的獲利雖然被放大了,但是每次股價下跌所要承受的壓力也是數倍,根據過去 反向/槓桿ETF適合用來長期追蹤標的指數嗎? 20 年的 ETF 走勢,如果是長期持有反向型 ETF,這筆錢很可能早就已經賠光了。

ETF 槓桿型ETF 反向型ETF 反向槓桿型ETF
內扣費用 標準 較高 較高 較高
配息
倍數 1 2-3倍 1 2-3倍
風險
建議持有方式 長期 短期 短期 短期
反向/槓桿ETF適合用來長期追蹤標的指數嗎?

三、ETF這樣挑

挑選 ETF 除了選定要投資的產業類別外,再來就是選定交易量與規模夠大的商品,如此能才能避免有價無市,無法賣出的情況,甚至嚴重的還會有可能面臨被下市的狀況,因此,如果你想要進場投資 ETF 可以從比較多人投資與資金規模較大的 反向/槓桿ETF適合用來長期追蹤標的指數嗎? ETF 著手。

最後,內扣費用也是投資 ETF 前需要留意的,大部分投資 ETF 都是以長期且穩定的投入,如果你所選擇的 ETF 內扣費過高,幾年下來也是會累積了一筆無法忽視的費用,因此在挑選標的之時,需要清楚瞭解相關訊息,才能夠提高獲利的機會。

以股價長期維持在 100 元,試算內扣費用:

ETF 標的 股價 內扣手續費 投資100 股/每年手續費 投資10年內扣費用
AAA 100 0.75% 75元 750元
BBB 100 0.12% 12元 120元
CCC 100 0.03% 3元 30元

內扣手續費雖然 1 年都不到 1%,但不同的 ETF 商品手續費相差至 25 倍以上,長期累積下來的費用也是不少,如果股價長期上漲,手續費也會呈現複利的成長,相差的幅度將會更大。